быстрый поиск:

переводика рекомендует  
Война и Мир
Терра Аналитика
Усадьба Урсы
Хуторок
Сделано у нас, в России!
Глобальная Авантюра
Вместе Победим
Российская газета
 
переводная статья
опубликовано редакцией на Переводике 09.12.09 13:58
скаут: Tordosss; переводчик Tordosss; редактор AlesyaMit; публикатор: civiliza
   
 

Песчаная буря в финансах Дубая

Фото: Агентство «Франс-Пресс»

Долгие годы Дубай стремился получить место в мечтах финансистов всего мира, представляя свой молодой финансовый центр ключом к мировым рынкам капитала. И на прошлой неделе этот эмират наконец-то привлёк к себе внимание. Новость о том, что он вводит отсрочку по оплате долгов крупного конгломерата «Дубай Уорлд», принадлежащего государству, прокатилась по мировым фондовым рынкам подобно слепящей глаза песчаной буре, которая время от времени настигает эмират, приглушая блеск его небоскрёбов.

Как и в случае с песчаными бурями, объявление Дубая принесло столько проблем из-за того, что затмило взор инвесторам. До этого они полагали, что правительство Дубая готово выручить из беды погрязший в долгах конгломерат, спонсором которого оно выступает. Также считалось, что Абу-Даби, богатый сосед эмирата, готов в свою очередь выручить Дубай. В частности, все ждали, что 14 декабря будут своевременно и полностью погашены исламские облигации* на 3,5 миллиарда долларов, которые выпустила «дочка» «Дубай Уорлд», «Нахиль.

Провал Дубая вернул к жизни целый ряд скрытых доныне страхов инвесторов. Кто-то забеспокоился о банках, активно выдававших займы компаниям региона. Кто-то поинтересовался, а не больше ли у Дубая долгов, чем он заявляет (сейчас эмират называет цифру в 80 миллиардов долларов). Объявление о переносе срока погашения займа напомнило инвесторам о том, что выданные на словах гарантии высших лиц государства на деле могут не стоить ни цента. Например, в начале ноября государственная железнодорожная компания Украины, «Укрзализныця», не смогла погасить часть синдицированного кредита**, а другой государственной компании, «Нафтогазу», пришлось реструктурировать свои долги.

На более фундаментальном уровне колебания Дубая оживили призрак государственного дефолта. Технически, правительство эмирата не так сильно зависит от долгов «Нахиль». Но когда оно демонстрирует нерешительность в вопросе спасения своих ведущих компаний, становится очевидно, где заканчиваются его финансовые возможности.

В других странах правительства вышли из кризиса с высокой долговой нагрузкой. У Греции и Ирландии накопилось много государственных долгов, выраженных в валюте (евро), которую они не могут печатать. Вестники конца света уже кричат о том, что мир попал из финансового огня в фискальное полымя.

Однако бояться за весь мир сразу пока не стоит. Несмотря на то, как сам себя возвеличивает Дубай, он пока не играет такой большой роли в мировой финансовой системе, чтобы пустить её ко дну. На прошлой неделе проблемы эмирата повлияли на рынки частично и из-за того, что многие трейдеры ушли в отпуск. А остальные инвесторы искали признаки, что пора продавать, чтобы зафиксировать прибыли от продолжительного восстановления рынков, начавшегося этой весной. К понедельнику 30 ноября основные биржевые индексы уже стряхнули с себя пыль и продолжили рост.

Но тот ущерб, который Дубай нанёс сам себе, с уходом песчаной бури никуда не делся. Эмират потратил кучу денег и нанял множество рекламных агентов, чтобы создать нужный образ и вдохнуть уверенность в инвесторов. И всё это было перечеркнуто заявлением в 200 слов, в котором эмират объявил, что прекращает все выплаты по кредиту до заключения соглашения о реструктуризации.

Если бы Дубай сообщил о реструктуризации пару месяцев назад, надлежащим образом подготовив для этого почву, инвесторы бы приняли эту новость как данность. Тем, кто давал «Дубай Уорлд» в долг с наценкой, нечего жаловаться на то, что риск, который они компенсировали этой наценкой, оказался реальным. Плюс прекращение выплат по кредиту помогло бы компании выиграть время на глубокую реструктуризацию, которая ей, несомненно, не помешает. Всегда лучше закрыть неудачное подразделение, чем бросать в него кучу средств из других компаний группы, чтобы сохранить лицо.

Но Дубай в своё время вселил в инвесторов уверенность, что долги по вращающимся на открытом рынке инструментам, вроде сукука, исламской облигации, будут погашены. А когда правительство внезапно поменяло свою позицию, нормальных объяснений за этим не последовало. Поэтому по мере резкого снижения спроса на рынках ценных бумаг, так же резко увеличилось количество попыток объяснить происходящее через политику. Неделю назад шейх Дубая Мухаммед бин Рашид аль-Мактум вывел из игры трёх людей, стоявших у руля «Дубай Инкорпорейтед» во времена стремительного роста эмирата. Так что вполне возможно, что отказ от погашения обязательств стал либо результатом борьбы за власть в правящих кругах эмирата, либо итогом столкновения с его соседом Абу-Даби.

Консервативные правители Абу Даби неоднозначно относятся к своему дерзкому предприимчивому соседу. Вполне возможно, они задались вопросом: а с какой стати они должны спасать Дубай от последствий его же расточительства? Или почему им надо воскрешать обанкротившиеся компании Дубая, которые составят конкуренцию ведущим фирмам Абу-Даби? На этих выходных высокопоставленный представитель Абу-Даби заявил «Рейтерс», что эмират будет выбирать, каким предприятиям Дубая помогать.

Однако многие инвесторы Абу Даби в своё время активно участвовали в дубайском экономическом буме. И если банкротство приведёт к затяжному спаду, они потеряют деньги. Среди банков, которые больше всего подвержены изменениям в экономическом климате Дубая, есть несколько абу-дабийских. Так что центральный банк ОАЭ ясно дал понять, что он обеспечит ликвидностью любой банк, который ведёт деятельность в стране, будь он национальный или иностранный. Дубай пока ещё не стал ключом к мировым финансовым рынкам. Но открыть дверь, за которой скрываются проблемы для всего региона, он вполне может.

* Прим. перев.: Исламские облигации или «Сукук» являются аналогом европейских облигаций, адаптированным под законы Шариата. По этим законам запрещается давать деньги в рост, то есть давать займ под проценты. Поэтому на Сукук проценты не начисляются.

** Прим. перев.: Синдицированный кредит – кредит, полученный компанией у группы банков (синдиката). Синдикация позволяет банкам выдавать больше денег и нести при этом меньше риска.

Комментарии к статье:

Avramoff пишет:

До чего же глупая идея: создать финансовую столицу без верховенства закона. Мне кажется, у дубайцев хорошо получается спрятаться от своих фундаментальных проблем в мечтах. Во-первых, им нужно создать свод правил, которому будут следовать все, включая правителя, кроме того, должен быть способ принуждения к этим правилам. Во-вторых, дубайцам стоит решить, частный капитал какого рода будет защищён государством. В-третьих, они должны определиться, чьи права будет защищать государство: всех подряд или только граждан эмирата, оставляя за бортом иммигрантов, выступающих важной частью экономики. Как только они решат эти проблемы, они могут задуматься о создании экономической системы, которая будет основана не только на продаже выкопанной из земли нефти.

barbama пишет:

Какое чудо. Кто бы мог представить, что экономика и государственное устройство, основанное на беспрекословной монархии, эксплуатации на грани рабского труда и спекулятивном долге, когда-нибудь может плохо кончиться?

Vladimir Dzhuvinov пишет:

Похоже, не очень разумно инвестировать деньги, предполагая, что А будет спасён Б, который, в свою очередь будет спасён В.

TomNightingale пишет:

@Vladimir D

«Похоже, не очень разумно инвестировать деньги, предполагая, что А будет спасён Б, который, в свою очередь будет спасён В».

Оно, может быть, и сработало, если бы алфавит был бесконечным. К сожалению, это не так и в итоге ты все равно окажешься в собственной Ж…

Все-таки здорово наблюдать, как кучка жалких денежных мешков старается удержаться на плаву.

BailoutNation пишет:

О, становится интересно. Правительство Дубая сняло с себя всю ответственность за долг «Дубай Уорлд», даже несмотря на то, что предположительно государственная компания брала в долг, поскольку считалось, что по нему будут предоставлены гарантии Дубая или Абу-Даби.

Вопрос в том, где заканчивается правительство Дубая и начинается частная организация «Дубай Уорлд»? Если «Дубай Уорлд» не сможет погасить долговые обязательства своими активами, придётся ли правителю Дубая разогнать гарем, продать всех лошадей и «Роллс-Ройсы»? Я думаю, Дубай может забыть о том, чтобы в будущем стать финансовым центром Персидского залива. Ни один банк не станет давать им в долг, и никто не станет покупать их облигации.

Кроме Абу Даби больше всех зависят от Дубая банки Англии. Говорят, что у «Ройал Банк оф Скотланд», «Барклайс», «Стандард Чартеред», «Ллойдс» и ХСБК в общей сложности более 30 миллиардов долларов в кредитах выданных «Дубай Уорлд». США тоже зависит от эмирата через «Ситибанк» ($2 миллиарда займов), коммерческую недвижимость в Вегасе и «Барнейс» из Нью-Йорка. Надеюсь, они смогут заставить компанию распродать активы, чтобы ответить по обязательствам. К сожалению, большая часть того, чем владеет на данный момент «Дубай Уорлд», сильно обесценилась, а какой банк захочет полупустые/убыточные молы, отели и виллы на Пальмовом острове? В итоге всё это могут распродать по сниженным ценам.

Как оказывается, весь блеск Дубая – это не более чем отражённое в песке солнце.

FineFellow пишет:

Никогда не понимал фундаментальные факторы экономики, которые привели к резкому росту Дубая. Без нефти в качестве основного источника дохода всё это похоже на большую и бессмысленную стройку посреди пустыни. В основе идеи о том, что эмират будет мировым финансовым центром лежит та же проблема, развитие которой мы сегодня видим: в ближневосточных государствах, финансируемых монархиями, нет прозрачности и механизмов регулирования.

Инвесторы попадают в ситуацию, при которой никто не знает стоимость инвестиции или вероятность её возврата. Это ещё один пример спекулятивного рынка, основанного на выдумках. Инвесторы и трейдеры убеждают сами себя, что сидят на золотой жиле, из-за чего с огромным энтузиазмом движутся к провалу. Все те, кто фанатично верит в такие идеалы, как неограниченный законами капитализм, должны рассматривать текущую ситуацию как урок о том, почему для инвесторов так важны механизмы регулирования и прозрачность рынка. Этот же самый урок следует изучать регулярно, в периоды «естественного экономического избытка».

В долгосрочной перспективе маленький дубайский оазис выживет, но рынку стоит понять, что на самом деле он является бессмысленной игровой площадкой и отдушиной для ушедших на пенсию мультимиллионеров. Инвестиции в неё чрезвычайно рискованные, но за счёт этого высоки и прибыли. Понимание этих вещей снизит вероятность создания нового спекулятивного мыльного пузыря ещё большего масштаба, который, лопнув, окажет большее влияние на мировые рынки.

Верю ли я лично, что рынки и их игроки извлекут урок из произошедшего? Да ни за что. Подождите 3 года, и появится новая группа молодых трейдеров, инвесторов, аналитиков, банкиров и исполнительных директоров, которые воспользуются шансом с головой уйти в создание нового спекулятивного пузыря, чтобы заработать в краткосрочной перспективе гигантские бонусы и комиссионные.

Codger81 пишет:

Я живу в Эмиратах (а точнее в Абу-Даби) уже более 15 лет и могу твердо сказать, что хоть мне и нравится местная жизнь, я не допускаю даже в мыслях инвестировать хотя бы цент из тех денег, которые я заработал и накопил.

Тут нет никакой безопасности, и в конечном итоге Эмираты будут делать так, как им хочется, не оглядываясь на последствия.

Заработай, накопи, уезжай.

статью прочитали: 7376 человек

Комментарии 
Гость, 19.01.2012 16:22:48
:) :( ;) :D :o 8) :yes: :| :oops: :cry: :{} :evil: :!: :?: :idea:

Комментарии возможны только от зарегистрированных пользователей, пожалуйста зарегистрируйтесь

Праздники сегодня

© 2009-2019  Создание сайта - "Студия СПИЧКА" , Разработка дизайна - "Арсента"